來(lái)源：證券日報

　　券商密集召開(kāi)中期策略會(huì)。過去幾天內(nèi)，就有(yǒu)中信建投、國金證券、東北證券、國海證券、華安證券、開(kāi)源證券、華福證券、西部證券、信達證券等近十家(jiā)券商舉行(xíng)了中期策略會(huì)，相關投資策略備受市場(chǎng)關注。

　　股債市場(chǎng)有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)
　　對于今年下半年的經濟修複和(hé)發展情況，各券商紛紛給出了較為(wèi)樂觀的看法，并對經濟複蘇背景下的資本市場(chǎng)發展充滿信心。
　　華安證券總經理(lǐ)趙萬利表示，今年以來(lái)我國經濟社會(huì)全面恢複常态化運行(xíng)，需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力得(de)到緩解，一季度經濟運行(xíng)好于預期，市場(chǎng)需求逐步恢複，經濟發展呈現回升向好态勢，實現了良好的開(kāi)局。
　　“目前市場(chǎng)對經濟恢複的強弱和(hé)可(kě)持續性仍存在分歧，我們認為(wèi)，今年中國經濟複蘇力度和(hé)可(kě)持續性較強，有(yǒu)望超市場(chǎng)預期。”開(kāi)源證券副總裁、研究所所長孫金钜表示，這主要來(lái)自三個(gè)動力：一是約束放開(kāi)，經濟向潛在增速恢複；二是政策逆周期調節，着眼擴大(dà)內(nèi)需和(hé)可(kě)持續性，加快形成實物工作(zuò)量；三是居民部門(mén)順周期上(shàng)行(xíng)，進一步提振經濟。
　　“當前，穩增長政策效果仍在加速顯現，從就業到消費的正反饋剛剛開(kāi)始，地産鏈條積極信号也在積累。”國金證券首席經濟學家(jiā)趙偉表示。
　　展望下半年A股市場(chǎng)走向，中信建投證券策略首席分析師(shī)陳果認為(wèi)，目前A股主要指數(shù)位置不高(gāo)，并無系統性風險，下半年随着中國經濟複蘇，A股市場(chǎng)有(yǒu)望繼續逐浪上(shàng)行(xíng)。
　　陳果表示，“庫存周期将支撐企業盈利改善，成為(wèi)A股市場(chǎng)波動中樞上(shàng)移的基礎。資金環境處于從存量轉向增量的過渡期，美元趨勢轉弱後，北向資金可(kě)能繼續加大(dà)對A股複蘇鏈的參與程度，成為(wèi)影(yǐng)響市場(chǎng)的重要增量資金之一。”
　　展望下半年債券市場(chǎng)，開(kāi)源證券固定收益首席分析師(shī)陳曦表示，從估值角度看，目前債市估值已經合理(lǐ)，十年期國債收益率和(hé)一年期中期借貸便利利差修複已經接近完成，後續債市的影(yǐng)響因素主要在基本面複蘇的成色。同時(shí)，居民的風險偏好現在處于拐點，基于曆史經驗，居民的儲蓄傾向和(hé)十年期國債收益率呈現非常明(míng)确的負相關，後續債券收益率向上(shàng)的可(kě)能性較大(dà)。

　　TMT等成焦點話(huà)題
　　縱覽各券商中期策略會(huì)，中國特色估值體(tǐ)系（簡稱中特估）、TMT（科技(jì)、媒體(tǐ)、通(tōng)信）、數(shù)字經濟等成為(wèi)焦點話(huà)題。
　　陳果将下半年的市場(chǎng)特征概括為(wèi)“價值重估，科技(jì)掘金”。他表示，市場(chǎng)認同“中特估行(xíng)情”的基礎在于在整體(tǐ)景氣不強的背景下紅利策略具備吸引力，随着中特估相關優質國企估值有(yǒu)所修複和(hé)經濟複蘇的持續，價值股行(xíng)情也會(huì)有(yǒu)邏輯的演進和(hé)分化，具有(yǒu)盈利複蘇彈性的價值股行(xíng)情還(hái)将繼續演繹。具體(tǐ)到投資策略上(shàng)，行(xíng)業配置遵循“科技(jì)景氣+複蘇彈性”線索，主題投資上(shàng)建議關注“中特估+數(shù)字經濟”。
　　“TMT具備了成為(wèi)未來(lái)2年至3年投資新主線的所有(yǒu)特征，本輪TMT主線短(duǎn)期的風險或來(lái)自市場(chǎng)整體(tǐ)的宏觀沖擊。”國金證券策略首席分析師(shī)艾熊峰表示，TMT可(kě)關注四個(gè)細分領域：一是計(jì)算(suàn)機ToC端産品型公司，具備較強的市場(chǎng)空(kōng)間(jiān)和(hé)市場(chǎng)議價能力；二是通(tōng)信運營商和(hé)光通(tōng)信在算(suàn)力基礎設施建設下的增量需求；三是傳媒中遊戲和(hé)“AI+”應用，或是最直接受益于人(rén)工智能的領域；四是随着半導體(tǐ)周期逐步見底，布局AI算(suàn)力需求支撐的細分産業鏈領域。
　　開(kāi)源證券策略首席分析師(shī)張弛表示，随着經濟逐漸複蘇，以及“AI+”有(yǒu)望帶動新一輪産業周期，2023年一季度部分TMT行(xíng)業業績已經出現改善，而且基金持倉配置仍處于低(dī)位。在行(xíng)業配置方面，預計(jì)2023年“AI+”所引領的TMT行(xíng)情有(yǒu)望貫穿全年。
　　而數(shù)據作(zuò)為(wèi)一種重要的生(shēng)産要素，在推進數(shù)字經濟建設過程中愈發重要。華安證券研究總監、研究所所長尹沿技(jì)表示，數(shù)據要素正在成為(wèi)科技(jì)創新的關鍵支撐，也成為(wèi)推動經濟發展的重要力量。