來(lái)源：财聯社

　　今年以來(lái)，銅市供需處于“強預期弱現實”狀态，随着市場(chǎng)進入淡季，銅價出現破位下跌。而與銅價下跌相對的是，二季度銅精礦TC/RC費用（粗煉加工費TreatmentCharges和(hé)精煉加工費RefiningCharges）再度走高(gāo)，銅冶煉企業盈利情況保持較好水(shuǐ)平。

　　消費需求收縮銅價走弱
　　今年，銅精礦及精銅供給逐漸寬松，市場(chǎng)需求旺季逐漸結束，同時(shí)海外高(gāo)利率環境下需求抑制(zhì)明(míng)顯，5月11日銅價開(kāi)始破位下行(xíng)。
　　在日前舉辦的鷹潭（貴溪）第一屆銅産業協同發展論壇上(shàng)，中國有(yǒu)色金屬工業協會(huì)銅業分會(huì)副秘書(shū)長賈葉林表示，由于美元支撐作(zuò)用失效以及內(nèi)外需求放緩，銅價出現持續下滑走勢。
　　賈葉林認為(wèi)，一方面，由于今年一季度以來(lái)，美歐的經濟衰退預期在增強，另外美元指數(shù)的下滑也沒有(yǒu)對銅價形成有(yǒu)力支撐。從宏觀方面來(lái)看，銅價走勢逐漸側重基本面，重點是消費端，而今年外部環境日趨複雜，面臨着地緣沖突、産業轉移等方面的影(yǐng)響，使銅消費有(yǒu)所放緩。另外國內(nèi)一季度銅消費市場(chǎng)處于“強預期弱現實”的情況，多(duō)方面原因造成銅價走弱。
　　從供給方面來(lái)看，今年1月至4月國內(nèi)冶煉廠開(kāi)工情況高(gāo)于預期，國內(nèi)精銅産量呈現增長态勢。按SMM統計(jì)口徑計(jì)算(suàn)，國內(nèi)前4個(gè)月精銅産量368萬噸，同比增加35萬噸，增幅10.6%，其中3月我國精銅産量達95.14萬噸，4月精銅産量97萬噸，産量同比增幅持續擴大(dà)。SMM預期，5、6月份精銅産量可(kě)能保持95萬噸左右水(shuǐ)平。
　　而需求端呈現傳統需求走弱，新能源需求上(shàng)升的情況。上(shàng)海鋼聯電(diàn)子商務股份有(yǒu)限公司聯席總裁夏曉坤表示：“新能源車(chē)行(xíng)業的發展，給銅産業帶來(lái)很(hěn)多(duō)的機會(huì)，一輛(liàng)純電(diàn)動汽車(chē)用銅量超過80公斤，比傳統燃油汽車(chē)增長近2.5倍。同時(shí)現在新能源車(chē)的滲透率大(dà)概30%左右，未來(lái)這一比例将持續提高(gāo)。另外，風電(diàn)和(hé)光伏對銅的需求也在增加，其中陸上(shàng)風電(diàn)每GW裝機需要用銅5000噸左右，海上(shàng)風電(diàn)用量在陸上(shàng)風電(diàn)用量的2-2.5倍。”
　　賈葉林認為(wèi)，從近五年下遊消費情況看，傳統下遊需求進入低(dī)速增長區(qū)間(jiān)，未來(lái)這部分消費可(kě)能進入平台期，但(dàn)新能源方面尤其是新能源汽車(chē)的消費則增長較快。
　　上(shàng)海鋼聯銅事業部分析師(shī)肖傳康表示：“單論表現，今年新能源闆塊還(hái)是不錯的，但(dàn)行(xíng)業用銅量的基數(shù)不是很(hěn)高(gāo)，帶來(lái)的銅消費還(hái)比較有(yǒu)限。需求比較差的還(hái)是房(fáng)地産領域，另外線纜行(xíng)業整體(tǐ)訂單比較差，尤其是漆包線行(xíng)業，訂單下滑在三到四成左右，出口外貿的訂單也不是很(hěn)理(lǐ)想。”
　　從數(shù)據上(shàng)可(kě)以看到，銅消費仍在下跌，SMM調研顯示，4月國內(nèi)主要銅棒企業開(kāi)工率為(wèi)69.86%，環比回落0.1個(gè)百分點，預期5月份銅棒企業開(kāi)工率為(wèi)69.15%，環比繼續下降0.7個(gè)百分點。
　　肖傳康預期，由于目前下遊需求表現有(yǒu)減弱的趨勢，而國內(nèi)外庫存近期一直處于較低(dī)的水(shuǐ)平，預計(jì)二季度價格或将呈穩步下跌的趨勢，不過深跌的可(kě)能性比較低(dī)，主要是二季度國內(nèi)冶煉企業檢修多(duō)，進口銅少(shǎo)且市場(chǎng)庫存低(dī)，對價格有(yǒu)一定的支撐。

　　冶煉企業加工費用處于曆年高(gāo)點
　　銅價走低(dī)，銅冶煉企業的加工費用則處于曆年較高(gāo)水(shuǐ)平，由于精銅礦供給保持高(gāo)位，上(shàng)遊礦企對冶煉産能需求較高(gāo)，國內(nèi)銅冶煉行(xíng)業盈利能力保持較好水(shuǐ)平，并未受到銅價下跌困擾。
　　今年冶煉企業TC費用保持較高(gāo)水(shuǐ)平。2023年4月SMM銅精礦指數(shù)（月）報83.38美元/噸，較2023年3月增加5.88美元/噸，5月5日SMM進口銅精礦指數(shù)（周）報85.47美元/噸，SMM銅精礦指數(shù)持續回升。
　　礦端供給環境逐漸寬松，進口精礦TC持續回升，據澳大(dà)利亞海關消息，今年澳大(dà)利亞向我國出口了4000萬美元的銅礦石和(hé)銅精礦，為(wèi)2020年以來(lái)首次向我國出口。另據安泰科數(shù)據，2023年4月份，22家(jiā)樣本企業合計(jì)生(shēng)産陰極銅同比增長18.54%。
　　SMM行(xíng)業分析師(shī)吳一帆介紹，智利銅礦研究中心（Cesco）會(huì)議在智利召開(kāi)，吸引市場(chǎng)參與者前往參會(huì)，月內(nèi)銅精礦現貨市場(chǎng)成交和(hé)詢報盤熱度降溫。整體(tǐ)來(lái)看月內(nèi)不論是混礦還(hái)是幹淨礦的報盤還(hái)是比較寬裕的，貿易商對冶煉廠6-8月裝期的遠洋幹淨礦報盤在80美元中位，而冶煉廠的還(hái)盤價在90美元，煉廠與礦山(shān)6月份裝運的遠洋幹淨礦成交價在80美元中位附近。
　　據SMM分析，預期二季度進口銅精礦TC還(hái)将持續回升。二季度中國大(dà)冶有(yǒu)色、新疆五鑫、江銅本部、銅陵金冠、青海銅業等冶煉廠進入集中檢修期，對原料現貨需求持續轉弱。
　　TC/RC短(duǎn)期價格走高(gāo)的同時(shí)，長單價格也保持較高(gāo)水(shuǐ)平。2023年，銅精礦長單加工費（TC/RC）為(wèi)88美元/噸、8.8美分/磅，同比增長35%，創6年新高(gāo)。CSPT小(xiǎo)組敲定2023年第二季度銅精礦現貨采購指導加工費為(wèi)90美元/噸及9.0美分/磅，較一季度僅小(xiǎo)幅下跌3美元/噸及0.3美分/磅。
　　國內(nèi)上(shàng)市公司由于銅礦自給率不高(gāo)，冶煉加工收入占公司收入的比例普遍較高(gāo)。有(yǒu)上(shàng)市銅企工作(zuò)人(rén)員告訴财聯社記者：“相對于銅價的上(shàng)漲和(hé)下跌，TC價格的變化對公司收入的影(yǐng)響更大(dà)。”
　　賈葉林表示，去年協會(huì)與中國銅冶煉骨幹企業召開(kāi)會(huì)議達成共識，未來(lái)将控制(zhì)銅冶煉産能的無序擴張，促進整個(gè)産業鏈行(xíng)業從規模擴張向高(gāo)質量經濟效益方向發展。
　　雖然TC價格高(gāo)于去年，但(dàn)上(shàng)市銅企今年上(shàng)半年整體(tǐ)利潤或不及去年同期。今年冶煉企業副産品——硫酸價格出現崩盤式下跌。硫酸從去年同期的1000元/噸附近下跌至300元/噸以內(nèi)，而硫酸市場(chǎng)終端需求尚未看到拐點。