來(lái)源：券商中國
 
　　4月底以來(lái)，碳酸锂走出“高(gāo)位腰斬”陰霾，迎來(lái)急漲行(xíng)情，工業級、電(diàn)池級碳酸锂最新市場(chǎng)均價分别達23.5萬元/噸、24.75萬元/噸，較上(shàng)月的年內(nèi)低(dī)點分别上(shàng)漲超70%、35%。
　　“最近能感覺到市場(chǎng)情緒發生(shēng)了些(xiē)許變化，每天詢單的人(rén)很(hěn)多(duō)，但(dàn)成交依舊(jiù)不是特别理(lǐ)想，整體(tǐ)有(yǒu)價無市。”華中地區(qū)一家(jiā)锂鹽廠內(nèi)部人(rén)士告訴證券時(shí)報·e公司記者，“不過我們前期虧損面已經比較大(dà)，現在也不着急出貨，新客戶的小(xiǎo)批量采購暫時(shí)不接。”
　　價格上(shàng)漲激發了锂鹽廠的挺價、惜售情緒，供給端流向市場(chǎng)的貨源變少(shǎo)，推動價格進一步上(shàng)行(xíng)。但(dàn)在多(duō)數(shù)受訪人(rén)士看來(lái)，本輪碳酸锂上(shàng)漲多(duō)為(wèi)情緒催動，雖短(duǎn)期走勢強勁，但(dàn)目前需求端尚未全面複蘇，難以對當前的上(shàng)漲形成有(yǒu)效支撐。至于價格何時(shí)真正企穩，需待情緒面與需求端迎來(lái)雙重修複，最終取決于下遊整車(chē)銷量季節性走強的預期兌現，以及前期高(gāo)價庫存的出清情況。

　　急漲催生(shēng)惜售情緒
　　本輪碳酸锂價格回升首先體(tǐ)現在期貨端。
　　4月14~18日，無錫電(diàn)子盤多(duō)個(gè)碳酸锂合約連續多(duō)日漲幅超10%，自13萬元/噸的底部迅速拉升至約20萬元/噸。4月下旬以來(lái)，前述合約延續震蕩上(shàng)行(xíng)走勢，目前均已接近28萬元/噸。
　　期貨上(shàng)漲迅速傳導至現貨市場(chǎng)。
　　4月下旬，碳酸锂止跌企穩，5月份以來(lái)加速上(shàng)行(xíng)，并逐步向期貨報價靠攏。5月11日，藍(lán)科锂業舉行(xíng)工業級碳酸锂拍賣，600噸工業級碳酸锂最終成交價介于24.1萬~25.1萬元/噸之間(jiān)，不僅高(gāo)出當日市場(chǎng)均價超20%，更超越了當日電(diàn)池級碳酸锂現貨價格，直接将市場(chǎng)看漲情緒拉滿。
　　上(shàng)海鋼聯數(shù)據顯示，最新電(diàn)池級碳酸锂、工業級碳酸锂市場(chǎng)均價分别報24.75萬元/噸、23.5萬元/噸，較4月份的年內(nèi)低(dī)點分别上(shàng)漲超70%、35%。
　　随着碳酸锂價格上(shàng)漲，市場(chǎng)情緒出現了微妙的變化，廠家(jiā)惜售心理(lǐ)被激發。“前段時(shí)間(jiān)想賣都賣不出去，現在是下遊想買，我不想賣了。”前述锂鹽廠人(rén)士表示，反正都已經虧了那(nà)麽多(duō)了，當前的價格也不足以彌補前期的虧損，不如再等一等。
　　“從4月底開(kāi)始，很(hěn)多(duō)锂鹽廠都捂着不出貨，拿(ná)貨難度明(míng)顯增加。現在市面上(shàng)的現貨比較少(shǎo)，我們的貨還(hái)是之前買了囤在倉庫的。”華東地區(qū)一位貿易商也向證券時(shí)報·e公司記者印證了上(shàng)述情況，目前公司隻向知根知底的老客戶供貨，新客戶基本不接待，就算(suàn)報價也是往高(gāo)了報。
　　“外采原材料的锂鹽廠前期都積累了高(gāo)價庫存，一旦成交就意味着虧損，會(huì)直接體(tǐ)現在利潤端，在當前價格上(shàng)漲行(xíng)情下，捂着不出或許是較好的選擇。”華東地區(qū)一位锂電(diàn)投資人(rén)士坦言。
　　“市場(chǎng)都有(yǒu)買漲不買跌的心理(lǐ)，現階段低(dī)價貨源較為(wèi)稀缺，一旦放出會(huì)很(hěn)快被搶掉，部分急單需要高(gāo)于市場(chǎng)價購買才能成交。”隆衆資訊锂電(diàn)池行(xíng)業分析師(shī)曲音(yīn)飛表示。
　　不過，看似熱鬧的漲價氛圍下，市面上(shàng)實際成交量并未明(míng)顯放大(dà)。“近期雖然詢單較多(duō)，但(dàn)大(dà)多(duō)是貿易商。帶單采購的實體(tǐ)客戶，以小(xiǎo)批量試單為(wèi)主，采購量都不大(dà)，至多(duō)幾十噸，而且出價也不會(huì)很(hěn)高(gāo)。”前述锂鹽廠人(rén)士告訴證券時(shí)報·e公司記者，市場(chǎng)還(hái)沒有(yǒu)到哄搶的地步。
　　曲音(yīn)飛亦表示，目前锂電(diàn)産業鏈觀望和(hé)博弈情緒仍在持續，锂鹽廠高(gāo)價出貨難度還(hái)是比較高(gāo)的。

　　需求未見明(míng)顯起色
　　綜合供給及需求的情況來(lái)看，多(duō)數(shù)受訪人(rén)士認為(wèi)，本輪碳酸锂價格急漲主要由情緒帶動，短(duǎn)期仍會(huì)延續強勁走勢；而在需求端，目前相比一季度雖有(yǒu)一定程度好轉，但(dàn)并不足以支撐現階段的漲勢。
　　“在一季度産業鏈集體(tǐ)去庫存的背景下，部分下遊客戶有(yǒu)了剛性補庫需求。”前述锂鹽廠人(rén)士表示，但(dàn)從客戶采購的情況來(lái)看，目前仍然采取背靠背的訂單形式，有(yǒu)剛需訂單才會(huì)向上(shàng)遊采購原材料，還(hái)沒有(yǒu)進入大(dà)規模補庫階段。“現在碳酸锂一天一個(gè)價，但(dàn)少(shǎo)了需求支撐，其實心裏還(hái)是沒底。”
　　乘聯會(huì)數(shù)據顯示，4月份新能源車(chē)乘用車(chē)市場(chǎng)零售52.7萬輛(liàng)，在去年基數(shù)較低(dī)的背景下，同比增長85.6%，但(dàn)環比卻有(yǒu)所下行(xíng)，微降3.6%，火(huǒ)熱的“價格戰”并未帶來(lái)銷量的擡升。
　　需求尚未全面回暖從下遊廠商的采購策略可(kě)見一斑。“公司現階段對于原材料的采購還(hái)處于偏謹慎的狀态，除保持一定的安全庫存外，不會(huì)貿然囤貨，備貨周期也會(huì)拉長，整體(tǐ)以靈活庫存為(wèi)主。”華東地區(qū)一位磷酸鐵(tiě)锂廠商告訴證券時(shí)報·e公司記者，作(zuò)為(wèi)産業鏈中間(jiān)環節，不僅要關注上(shàng)遊價格，更要看下遊的需求，當前雖然感覺到需求有(yǒu)所回暖，但(dàn)還(hái)沒有(yǒu)完全起來(lái)。
　　在前述锂電(diàn)投資人(rén)士看來(lái)，現在産業鏈的開(kāi)工情況雖然比3、4月份好一些(xiē)，但(dàn)整體(tǐ)還(hái)沒有(yǒu)恢複活力，隻能說是暫緩了一口氣。
　　隆衆資訊正極材料分析師(shī)宋晶亦向證券時(shí)報·e公司記者透露，正極廠目前的開(kāi)工情況仍處在中低(dī)位，據統計(jì)三元材料整體(tǐ)開(kāi)工率不足五成，磷酸鐵(tiě)锂不足四成，錳酸锂、钴酸锂也就在三到四成的水(shuǐ)平。“正極廠向上(shàng)采購仍以剛需備貨為(wèi)主，就算(suàn)留有(yǒu)一定的提前量，也是基于後續确定的訂單。”
　　前述磷酸鐵(tiě)锂廠商指出，需求不會(huì)在一夜之間(jiān)突然出現，每個(gè)公司對回暖信号的認知也不完全一緻，一般隻能通(tōng)過與核心供應商、核心客戶保持密切溝通(tōng)，以維持對行(xíng)業的敏感度，這就導緻市場(chǎng)對未來(lái)的預期也存在較大(dà)差異。
　　不過，在前期碳酸锂急跌後，锂電(diàn)行(xíng)業一季度深受庫存減值之痛，業績下滑明(míng)顯，目前锂價企穩或是産業鏈的共同呼聲。4月底以來(lái)，随着碳酸锂價格回升，六氟磷酸锂、磷酸鐵(tiě)锂、三元材料等的價格也開(kāi)始止跌反彈，傳導效應已經顯現。
　　“從曆史經驗上(shàng)看，每年的6月都是锂電(diàn)行(xíng)業開(kāi)始上(shàng)量的節點。今年情況尤為(wèi)特殊，在一季度的原材料價格急跌和(hé)成交縮量的情況下，下遊庫存加速出清，而在需求将起未起之時(shí)，價格提前1個(gè)月搶跑也并不意外。”前述锂電(diàn)投資人(rén)士表示。

　　積極信号已現
　　“個(gè)人(rén)認為(wèi)，近期碳酸锂價格上(shàng)漲，還(hái)談不上(shàng)拐點，最終能否企穩需要關注兩大(dà)變量，一是後續需求的恢複情況；二是前期高(gāo)價庫存的消化進度。”曲音(yīn)飛坦言。
　　需求的回暖時(shí)點雖較難預測，但(dàn)從一季報情況可(kě)知，目前産業鏈已進入深度去庫存階段，近期部分頭部企業也在頻頻釋放消息，透露市場(chǎng)轉暖信号。
　　甯德時(shí)代一季報顯示，截至一季度末存貨期末餘額為(wèi)640億元，較2022年底減少(shǎo)127億元，從存貨價值來(lái)看，去庫存進度在加速。億緯锂能、國軒高(gāo)科一季度末的存貨餘額分别為(wèi)79億元、66億元，較期初分别下降8%、13%。
　　正極材料廠更貼近上(shàng)遊，價格傳導更快，去庫存動力更足，且效果頗為(wèi)顯著。湖(hú)南裕能一季度末庫存餘額17億元，較2022年底減少(shǎo)32.71億元，降幅達65.8%；德方納米、當升科技(jì)、長遠锂科一季度末存貨餘額分别為(wèi)24.93億元、16.86億元、14.25億元，較2022年底降幅分别達51.43%、41.15%、36.92%，均已低(dī)于2022年一季度水(shuǐ)平。
　　多(duō)數(shù)業內(nèi)人(rén)士認為(wèi)，本輪去庫存周期的重要觀察時(shí)點在二季度末，而目前産業鏈排産及訂單情況已有(yǒu)積極信号。甯德時(shí)代指出，公司補庫存較為(wèi)靈活，也會(huì)觀察市場(chǎng)關鍵材料如碳酸锂等的價格變化，制(zhì)定相應應對策略，而從4月份前兩周的情況看，感覺（市場(chǎng)）在逐漸好轉。億緯锂能表示，當前材料價格已經趨于穩定，公司從5月份開(kāi)始會(huì)全面恢複生(shēng)産，從排産的情況來(lái)看，相比一季度會(huì)有(yǒu)明(míng)顯提升。另據高(gāo)工锂電(diàn)調研，部分正極材料廠人(rén)士提及下遊采購訂單已有(yǒu)恢複迹象。
　　終端銷售數(shù)據亦顯示市場(chǎng)在逐步好轉。
　　據乘聯會(huì)消息，5月1~7日，新能源乘用車(chē)市場(chǎng)零售9.9萬輛(liàng)，同比增長128%，環比增長38%；今年以來(lái)累計(jì)零售194.3萬輛(liàng)，同比增長39%。5月以來(lái)，“價格屠夫”特斯拉兩次漲價，對市場(chǎng)信心有(yǒu)所提振，業內(nèi)認為(wèi)，有(yǒu)望刺激觀望訂單，推動消費者恢複正常的購買節奏。
　　除新能源汽車(chē)以外，锂電(diàn)應用的另一分支儲能領域今年有(yǒu)望放量。陽光電(diàn)源援引外部第三方機構的預測數(shù)據，指出今年儲能裝機規模将達100GWh，與去年相比市場(chǎng)規模翻倍；甯德時(shí)代及國軒高(gāo)科均預計(jì)，今年儲能行(xíng)業增速會(huì)比動力電(diàn)池更高(gāo)。
　　礦端價格亦有(yǒu)望對碳酸锂市場(chǎng)形成支撐。近日，宜春414礦2.2%锂雲母精礦8000噸拍賣結束，成交價8666.66元/噸，據此測算(suàn)，碳酸锂成本超30萬元/噸，顯著高(gāo)于目前市場(chǎng)均價。
　　國泰君安研報指出，5月锂電(diàn)下遊企業整體(tǐ)排産向好，另外特斯拉打破市場(chǎng)降價預期，國內(nèi)需求正由淡季向旺季過渡。但(dàn)碳酸锂庫存仍在高(gāo)位，需求複蘇力度暫未落地，預計(jì)锂價仍在築底過程。
　　值得(de)一提的是，在需求回暖及锂價真正企穩之前，锂電(diàn)闆塊股價已先行(xíng)啓動。5月第二周萬得(de)锂電(diàn)池指數(shù)（884039）漲幅近1%，顯著強于滬深300指數(shù)，其中甯德時(shí)代、億緯锂能周內(nèi)均上(shàng)漲超4%；天力锂能、德方納米、璞泰來(lái)在闆塊中漲幅居前，分别上(shàng)漲13.82%、7.75%、6.23%。