來(lái)源：第一财經

　　由于“漂綠”（Green-washing）事件層出不窮，以歐洲為(wèi)主的世界各地監管機構正在提高(gāo)ESG監管标準，包括對ESG基金的名稱、分類以及更嚴格的信息披露。
　　對此，第一财經采訪了瑞士百達（Pictet）主題投資基金經理(lǐ)杜一。在他看來(lái)，更為(wèi)明(míng)确的分類将有(yǒu)助于規範ESG産品。在綠色投資浪潮下，中國企業擁有(yǒu)較大(dà)的機會(huì)和(hé)優勢，機構看好環境闆塊中的清潔能源、綠色交通(tōng)等投資機遇。

　　ESG産品界定标準趨嚴
　　據彭博社預計(jì)，2025年全球ESG資産有(yǒu)望超過53萬億美金，占據管理(lǐ)總資産的三分之一以上(shàng)，綠色投資也成為(wèi)金融公司産品營銷的一大(dà)利器(qì)。然而為(wèi)了獲得(de)更多(duō)收益，産品賣得(de)更好，許多(duō)公司趁着綠色投資行(xíng)業發展初期，ESG審核不嚴，對銷售的産品進行(xíng)“漂綠”。所謂“漂綠”，是公司誇大(dà)或者虛假宣傳其産品滿足ESG中的标準，誘導客戶進行(xíng)消費或者投資。
　　2021年歐盟委員會(huì)的行(xíng)動方案新增的《分類條例》（Taxonomy Regulation）與同年3月10日剛上(shàng)路的《可(kě)持續金融披露條例》（SFDR），劍指漂綠企業、漂綠基金，讓金融市場(chǎng)有(yǒu)規可(kě)循，通(tōng)過統一标準去審視(shì)ESG的落實程度。
　　2023年1月，歐盟《可(kě)持續金融披露條例》（SFDR）第二階段監管标準生(shēng)效，SFDR将歐盟市場(chǎng)上(shàng)的金融産品（主要是基金）按照可(kě)持續/ESG的屬性分為(wèi)三類，對應不同的披露要求——第6條（Article 6）為(wèi)一般産品，即沒有(yǒu)在投資中積極考慮可(kě)持續因素的金融産品；第8條（Article 8）為(wèi)促進環境或者社會(huì)責任特性的産品；第9條（Article 9）則是以可(kě)持續投資為(wèi)目标的産品。
　　近兩個(gè)月來(lái)，大(dà)型資産管理(lǐ)公司如東方彙理(lǐ)（Amundi）、貝萊德（BlackRock）、太平洋投資管理(lǐ)公司（PIMCO）、景順（Invesco）等陸續宣布下調ESG基金評級，從最高(gāo)的标準“第9條”下調至“第8條”。事實上(shàng)，不乏資管機構目前更青睐“第8條”産品，不那(nà)麽嚴苛的要求似乎可(kě)以給基金更多(duō)的投資自由權，例如不必剔除傳統能源等公司。
　　杜一對記者表示，瑞士百達的環境主題基金受到的影(yǐng)響有(yǒu)限，近期僅有(yǒu)4隻基金從“第9條”下調至“第8條”。“我認為(wèi)對于主動管理(lǐ)的基金經理(lǐ)而言，把ESG因素納入到投資管理(lǐ)之中，本身就是一件正确的事情。ESG表現和(hé)公司的長期發展息息相關。”
　　當然，更嚴格的披露标準對于資管機構而言也意味着不得(de)不付出額外成本。為(wèi)了便于理(lǐ)解，許多(duō)研究和(hé)媒體(tǐ)報道(dào)将“第8條”産品稱為(wèi)“淺綠”基金，将“第9條”産品稱為(wèi)“深綠”基金，而SFDR目前面臨的困境恰好可(kě)以總結成“深綠太深，淺綠太淺”。英國《金融時(shí)報》近期發布的一篇文章直指SFDR極其“不穩定”，導緻各個(gè)資産管理(lǐ)機構面臨較大(dà)挑戰。
　　一方面，歐盟內(nèi)部對于可(kě)持續投資定義還(hái)沒有(yǒu)令人(rén)滿意的答(dá)案；另一方面，目前企業披露率仍不到位。
　　不過，在杜一看來(lái)，參考過去國際會(huì)計(jì)準則的發展，ESG作(zuò)為(wèi)一套新的準則，可(kě)能需要的發展時(shí)間(jiān)更長，需要更大(dà)的耐心，甚至需要未來(lái)幾十年去不斷完善。

　　看好中國綠色投資主題
　　作(zuò)為(wèi)綠色主題或環境主題基金的管理(lǐ)人(rén)，杜一認為(wèi)，在目前全球綠色金融定義趨嚴的背景下，中國企業提供了衆多(duō)機會(huì)。
　　在他看來(lái)，五大(dà)領域都是國際機構關注的焦點——清潔能源（發電(diàn)、儲能、智能電(diàn)網），綠色交通(tōng)（智能出行(xíng)、電(diàn)池技(jì)術(shù)、公共交通(tōng)），工業減碳（工廠自動化、制(zhì)造業能效、使能技(jì)術(shù)）， 能源效益 （樓宇能效、軟件方案、可(kě)持續農林業），環境保護（污染防控、供水(shuǐ)技(jì)術(shù)、廢物管理(lǐ)和(hé)回收）。
　　之所以看好環境投資主題，也是因為(wèi)該主題具有(yǒu)長期增長驅動力——“雙碳”目标下，中國出台各項環境政策和(hé)措施，持續推進減排和(hé)可(kě)持續發展；就規模層面而言，中國擁有(yǒu)全球規模最大(dà)的綠色制(zhì)造産業鏈和(hé)衆多(duō)環境問題解決方案的制(zhì)造商和(hé)出口商；技(jì)術(shù)層面上(shàng)，中國擁有(yǒu)許多(duō)領先的環境解決方案和(hé)技(jì)術(shù)，加上(shàng)研發投入的迅速增長和(hé)巨大(dà)的人(rén)才儲備，在保持創新和(hé)成本方面有(yǒu)明(míng)顯優勢。
　　杜一對記者表示，頭部的電(diàn)池材料生(shēng)産企業和(hé)電(diàn)池廠商仍有(yǒu)較高(gāo)的投資價值，近期锂價在5個(gè)月內(nèi)暴跌超六成，預計(jì)未來(lái)锂價将繼續逐漸回歸正常水(shuǐ)平，這有(yǒu)利于整體(tǐ)産業鏈。此外，在電(diàn)池廠商陸續出海後，電(diàn)動車(chē)出海目前也已經有(yǒu)頗為(wèi)成功的例子，機構亦将持續關注并擇機布局行(xíng)業龍頭。
　　在光伏、風電(diàn)領域，杜一提及，随着上(shàng)遊多(duō)晶矽價格不斷下降，組件價格保持穩定，矽片價格下跌，整體(tǐ)利好下遊，今年整體(tǐ)光伏裝機仍将維持在較高(gāo)水(shuǐ)平。同時(shí)，3月中國出口增速達14.8%，大(dà)幅好于市場(chǎng)預期的-5.1%。盡管歐洲迎來(lái)了罕見的暖冬，但(dàn)在能源轉型、能源獨立的背景下，歐洲對于光伏産品的進口需求預計(jì)仍将維持高(gāo)位。